Infrastruktur Pasca-Perdagangan yang Benar-Benar Harus Siap untuk T+1

Di seluruh Uni Eropa, Swiss, dan Inggris, tenggat waktu Oktober 2027 untuk memperpendek siklus penyelesaian sekuritas dari dua hari (T+2) menjadi satu hari (T+1) semakin dekat. Ketika perusahaan bekerja untuk mempersiapkan diri, pergeseran operasional yang dituntut oleh T+1 menyoroti peran mendasar yang dimainkan oleh identitas organisasi yang dapat diverifikasi dalam memungkinkan penyelesaian yang lebih cepat, lebih aman, dan lebih efisien - serta peluang yang lebih luas untuk mengubah fungsi pascaperdagangan.

---

---

Apakah perusahaan-perusahaan siap untuk transisi ke penyelesaian T+1 pada Oktober 2027? Fakta bahwa banyak perusahaan - terutama dalam bisnis dana - masih sangat bergantung pada faks untuk mengirim instruksi penyelesaian menunjukkan sebaliknya.

Meskipun penggunaan faks yang bertahan lama merupakan simbol dari operasi pasca perdagangan yang sudah ketinggalan zaman yang sangat membutuhkan digitalisasi, kesenjangan kesiapan T+1 bukanlah masalah teknologi. Ini adalah masalah data yang mendasarinya.

Mengapa instruksi dan Kualitas Data memegang kunci untuk T+1

Ketika kita berbicara tentang kesiapan T+1, tujuan sebagian besar perusahaan adalah tingkat pemrosesan langsung yang sangat tinggi (STP). Ini berarti otomatisasi penuh mulai dari eksekusi hingga konfirmasi, pencocokan, dan penyelesaian, tanpa intervensi manual.

Tidak diragukan lagi, ini adalah tujuan yang tepat. Namun, jalan menuju STP melewati masalah yang kurang mendapat perhatian dibandingkan dengan teknologi yang dibutuhkan untuk mencapainya: kualitas instruksi yang dikirimkan dan data di dalamnya.

Dalam dunia T+2, masalah yang berasal dari instruksi yang tidak lengkap, ketidaksesuaian format kecil, data pengayaan yang hilang, dan pengidentifikasi yang tidak cocok sering kali dapat ditangani. Tim operasi memiliki waktu untuk menangkap pengecualian dan menyelesaikannya sebelum tenggat waktu penyelesaian berlalu, tanpa intervensi manual.

Buffer tersebut akan hilang pada T+1. Untuk menghindari penyelesaian yang gagal, instruksi harus datang lebih awal dan lengkap serta akurat pada saat pertama kali, setiap saat. Dan data yang tertanam dalam instruksi tersebut - termasuk pengidentifikasi entitas yang memberi tahu sistem pencocokan siapa yang berada di setiap sisi perdagangan - harus terstandardisasi, terbaru, dan konsisten secara global.

Itulah yang disediakan oleh Pengenal Badan Hukum (LEI). Sebagai pengenal unik yang diakui secara global untuk Badan Hukum yang telah tertanam dalam pelaporan peraturan di lebih dari 100 yurisdiksi, LEI menyediakan sistem pasca perdagangan dengan titik referensi umum untuk identifikasi mitra pengimbang di seluruh institusi, perbatasan, dan kelas aset. Mitra digitalnya, LEI yang Dapat Diverifikasi (vLEI), memungkinkan mitra pengimbang untuk memverifikasi siapa di dalam suatu organisasi yang memiliki wewenang untuk bertindak secara komputasi, dan dalam kapasitas apa.

Dengan kemampuannya untuk memastikan instruksi berkualitas tinggi, LEI dan vLEI merupakan pendorong fundamental penyelesaian T+1 - mendukung transaksi yang lebih aman, lebih cepat, dan lebih efisien, serta memberikan fondasi tepercaya kepada perusahaan untuk meningkatkan operasi dan fungsi pasca perdagangan.

Dari melaporkan apa yang terjadi hingga mengantisipasi apa yang akan terjadi

Instruksi dan kualitas data yang lebih baik yang diminta oleh T+1 memungkinkan perusahaan untuk membangun hubungan yang berbeda dengan data secara keseluruhan.

Fungsi pasca perdagangan secara historis beroperasi di belakang: transaksi terjadi, data dihasilkan, dan laporan dibuat. Sekarang, ada peluang untuk memberikan visibilitas real-time kepada perusahaan ke dalam kualitas dan status data penyelesaian mereka sendiri, dengan alat prediktif yang memunculkan potensi masalah sebelum terjadi, memungkinkan penanganan pengecualian yang cepat.

Dan karena ketergantungan operasional T+1 jauh melampaui penyelesaian itu sendiri, ada juga manfaat yang lebih luas. Misalnya, perusahaan dapat mengetahui sebelumnya di mana likuiditas akan dibutuhkan dan di mana agunan perlu dialokasikan.

Salah satu hal yang membuat hal ini dapat dicapai secara praktis saat ini adalah penerapan kecerdasan buatan pada data pascaperdagangan. Antarmuka bahasa alami memungkinkan klien untuk menginterogasi kumpulan data penyelesaian yang kompleks tanpa memerlukan keahlian teknis khusus - mengajukan pertanyaan tentang data mereka sendiri dalam bahasa yang sederhana dan menerima jawaban yang dapat mereka tindak lanjuti dengan segera.

Namun, agar pendekatan proaktif ini efektif, data yang mendasarinya harus tetap dapat diandalkan. Alat prediksi yang dibangun di atas data referensi yang tidak konsisten akan menghasilkan prediksi yang salah. Namun, jika fondasi datanya kuat, kemungkinan operasionalnya akan benar-benar transformatif.

Jenis lapisan kepercayaan yang berbeda

Dengan operasi pasca perdagangan yang juga menjadi primadona untuk digitalisasi, vLEI khususnya memiliki potensi yang signifikan untuk merampingkan proses onboarding platform dan meningkatkan akses, sehingga meningkatkan kepercayaan dalam bertransaksi.

Seperti yang ditunjukkan oleh Clearstream di Global vLEI Hackathon, vLEI dapat berfungsi sebagai standar login yang aman untuk platform pasca perdagangan. Untuk akses platform, entitas yang masuk untuk mengirimkan instruksi penyelesaian dapat diverifikasi tidak hanya sebagai mitra pengimbang yang dikenal, tetapi juga sebagai perwakilan terverifikasi dari organisasi terverifikasi, yang bertindak dalam ruang lingkup otoritas yang telah dikonfirmasi. Verifikasi tersebut dilakukan secara komputasi, tanpa pemeriksaan manual, dan konsisten di seluruh perbatasan.

Hal ini memiliki manfaat yang signifikan untuk penyelesaian lintas batas. Pihak rekanan yang beroperasi di bawah rezim hukum dan peraturan yang berbeda saat ini mengandalkan pengaturan bilateral untuk membangun kepercayaan. VLEI memberikan alternatif: lapisan kepercayaan bersama yang diatur secara independen dalam tata kelola yang dapat diandalkan oleh lembaga mana pun, terlepas dari lokasinya atau sistem hukum tempat lembaga tersebut beroperasi. Apa yang dulunya dinegosiasikan secara terpisah untuk setiap hubungan menjadi bagian dari infrastruktur itu sendiri.

T+1 adalah tonggak sejarah. T+0 adalah arahnya

Oktober 2027 adalah target untuk T+1 di seluruh Uni Eropa, Swiss, dan Inggris. Tetapi jika efisiensi penyelesaian terus meningkat - jika tingkat STP meningkat dan penanganan pengecualian menjadi cukup cepat - titik akhir yang logis adalah T+0, yang berarti penyelesaian pada hari yang sama, dalam skala besar, di seluruh kelas aset dan perbatasan.

Kualitas data tinggi membangun kepercayaan yang memungkinkan hal ini terjadi. Kepercayaan bukanlah prinsip abstrak dalam konteks operasi pasca perdagangan - kepercayaan adalah deskripsi yang tepat tentang apa yang membuat penyelesaian berhasil dan mendasari arti kesiapan T+1. Mengenali identitas organisasi sebagai infrastruktur yang memungkinkan berarti bahwa kepercayaan ini dapat tertanam dalam setiap transaksi.

Data dan identitas yang dapat diverifikasi menuju T+1

Apa yang sebenarnya dituntut oleh kesiapan T+1 dari infrastruktur data pascaperdagangan, mengapa instruksi dan kualitas tetap menjadi hambatan yang paling diremehkan dalam pemrosesan langsung, dan bagaimana identitas organisasi yang dapat diverifikasi diterapkan pada platform pascaperdagangan - mulai dari analisis penyelesaian waktu nyata hingga otentikasi mitra pengimbang yang aman - menjadi inti dari percakapan Trust Talks saya baru-baru ini dengan Eva- Maria Keller, Kepala Data, Saluran, dan Operasi Digital di Clearstream, bagian dari Deutsche Börse Group.

Kami mengeksplorasi mengapa pergeseran dari pelaporan di belakang layar ke operasi pasca perdagangan prediktif mengubah apa yang sebenarnya dapat dilakukan perusahaan sebelum kegagalan penyelesaian terjadi, bagaimana Next Data Suite dari Clearstream mempraktikkan kemampuan tersebut, dan apa artinya bagi industri ini untuk memiliki lapisan kepercayaan yang dapat diverifikasi secara komputasi untuk penyelesaian lintas batas.

Dengarkan episode Trust Talks selengkapnya untuk mengeksplorasi apa yang dibutuhkan untuk mencapai T+1 - dan seterusnya -, dan mengapa data di balik setiap instruksi penyelesaian sama pentingnya dengan teknologi yang memprosesnya.

---