Por que razão os mercados de ativos digitais precisam de uma identidade organizacional fiável para uma conformidade reutilizável

Os mercados de ativos digitais regulamentados não conseguirão expandir-se enquanto cada contraparte tiver de realizar e repetir as mesmas verificações de identidade e conformidade. A solução consiste em comprovar a conformidade uma única vez face a uma raiz de identidade digital confiável – e reutilizar essa prova sempre que for necessário.

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Os mercados de ativos digitais passaram anos a provar que o valor pode circular mais rapidamente na cadeia de blocos, demonstrando que a liquidação pode ser atómica, que os mercados podem funcionar de forma contínua e que os ativos podem ser programáveis.

Esses avanços prometem benefícios significativos, mas é agora necessário superar uma barreira fundamental para que as finanças digitais possam realmente expandir-se. No sistema atual, continua a ser um processo extremamente demorado e dispendioso responder às questões que determinam se uma instituição regulamentada pode efetivamente realizar transações na cadeia de blocos: quem é a contraparte? E será que isso pode ser verificado de acordo com normas que um regulador aceite?

O problema da conformidade é a duplicação, não a dificuldade

O desafio da conformidade dos ativos digitais decorre de uma falha estrutural. Nenhuma instituição pode confiar no processo de conformidade de outra instituição, e um regulador não pode permitir que uma instituição reutilize as verificações de outra para um terceiro. Consequentemente, as instituições gastam tempo e recursos significativos a reconstruir e repetir os mesmos fluxos de trabalho de combate à lavagem de dinheiro (AML) e de «Conheça seu cliente» (KYC) de forma independente.

Esta falta de confiança não só é altamente ineficiente e dispendiosa, como também cria uma fraqueza fundamental. Ao identificarem e visarem as instituições que realizam as verificações de Conformidade menos rigorosas, os malfeitores podem criar um ponto de falha.

Este é um padrão comum na infraestrutura financeira. Quando cada participante tenta resolver o mesmo problema de forma isolada, o resultado é um custo agregado elevado, qualidade inconsistente e vulnerabilidades de segurança. A solução não consiste em baixar as normas de conformidade. Consiste em realizar o trabalho uma única vez, de acordo com uma norma definida, e tornar o resultado verificável por terceiros.

A necessidade de uma camada de identidade organizacional interoperável

É aqui que entra o Sistema Global de LEI. Criado como um bem público de âmbito alargado e sujeito à Governança por entidades reguladoras, tornou-se uma infraestrutura internacional de identidade organizacional e uma Infraestrutura Pública Digital (DPI) global. Os identificadores que fornece — o Identificador de Entidade Jurídica (LEI) e o LEI verificável (vLEI) — criam uma camada de identidade organizacional globalmente padronizada, aprovada pelas entidades reguladoras, comercialmente neutra e interoperável, que estabelece a prova da identidade de uma entidade e de quem está autorizado a agir em seu nome.

É importante referir que não se trata de um mecanismo de Conformidade e que não apoia nenhuma abordagem comercial específica. O que um participante no mercado desenvolve com base na prova fornecida, incluindo a forma como as condições de Conformidade são definidas e aplicadas, constitui uma camada separada oferecida por outros intervenientes no ecossistema.

Um exemplo prático: a integração de um investidor empresarial uma única vez

Considere uma tesouraria empresarial que pretenda adquirir um fundo do mercado monetário tokenizado. Atualmente, essa entidade realiza o registo junto da instituição emissora, apresentando documentação da entidade, dados sobre a titularidade efetiva e provas dos signatários autorizados, e passando por processos de triagem AML, KYC e de sanções. Para, posteriormente, negociar com uma segunda instituição ou transferir um ativo para um depositário, a entidade tem frequentemente de repetir um processo semelhante para cada nova contraparte. Cada ciclo de registo acrescenta tempo, custos e mais uma cópia de dados sensíveis armazenados noutra base de dados.

Agora, aplique a identidade organizacional ao mesmo fluxo. A empresa é identificada pelo seu LEI. Os indivíduos autorizados a agir em seu nome são credenciados com o vLEI, o que permite que uma contraparte verifique computacionalmente a identidade, a autoridade e a função da pessoa que atua em nome da entidade. Como o vLEI se baseia na Infraestrutura de Recebimento de Eventos-Chave (KERI), gera provas criptográficas que são independentes de qualquer livro-razão específico, pelo que a mesma identidade verificada pode ser apresentada a uma contraparte numa rede e a um depositário noutra, sem necessidade de repetir as verificações subjacentes.

Ao evitar verificações repetidas entre diferentes instituições, a quantidade de dados sensíveis expostos durante o processo de integração também é reduzida. Isto porque a verificação é partilhada como prova, em vez de como mais uma cópia completa dos documentos subjacentes.

O mecanismo que está aqui em ação é a reutilização de uma credencial criptograficamente verificável, ancorada numa raiz de identidade fiável. Como resultado, a tesouraria da empresa é verificada uma única vez, no momento da entrada no ecossistema, utilizando uma identidade organizacional amplamente utilizada, o que permite uma maior interoperabilidade entre os mercados de capitais e os ambientes de blockchain.

A prova dessa verificação acompanha-a então através das redes, permitindo a interoperabilidade entre cadeias. Neste cenário, não só o utilizador e a instituição beneficiam de maior eficiência e custos reduzidos, como também o regulador e a sociedade beneficiam, uma vez que se torna muito mais difícil para os malfeitores passarem fraudulentamente nas verificações de integração.

Os quadros regulamentares emergentes defendem a conformidade reutilizável

As crescentes exigências regulatórias nos mercados de ativos digitais a nível global estão a reforçar a necessidade de conformidade reutilizável, ao mesmo tempo que demonstram o reconhecimento do papel central que uma identidade organizacional padronizada e verificável pode desempenhar.

Por exemplo, nos Estados Unidos, a Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para as Stablecoins dos EUA (Lei GENIUS) foi promulgada em julho de 2025. A lei estabelece o primeiro quadro federal para as stablecoins de pagamento, sujeitando os emitentes às obrigações da Lei do Sigilo Bancário, incluindo requisitos de combate ao branqueamento de capitais (AML), sanções e identificação de clientes. As regras de implementação estão a ser desenvolvidas pelos reguladores responsáveis até 2026. Paralelamente, um projeto de lei sobre infraestruturas de mercado para ativos digitais — a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY Act) — define requisitos para os ativos digitais de forma mais abrangente.

É precisamente neste contexto que um identificador organizacional padronizado ganha o seu lugar: o (v)LEI permite identificar as entidades jurídicas que operam no ecossistema de ativos digitais, incluindo prestadores de serviços de ativos virtuais, emitentes de stablecoins e ativos digitais e prestadores de serviços de custódia, o que apoia a supervisão regulatória ao mesmo tempo que reduz os custos de conformidade para as próprias entidades.

O que resta resolver?

Apesar dos benefícios convincentes e do ímpeto inquestionável, há várias considerações que devem ser abordadas antes que a conformidade reutilizável se torne a norma.

Em primeiro lugar, não existe uma norma técnica para a conformidade. A identidade organizacional tem normas sólidas no LEI e no vLEI, e as mensagens utilizam formatos semelhantes aos utilizados na rede SWIFT, mas a conformidade é, em grande parte, regida por requisitos legais que variam consoante a jurisdição e que, muitas vezes, estão redigidos em termos gerais. A conformidade reutilizável depende da tradução destes requisitos legais em passos técnicos definidos que possam ser executados e comprovados, bem como de garantir que esse trabalho de tradução não está concluído.

Em segundo lugar, e este ponto está relacionado com o primeiro, é provável que a conformidade se torne cada vez mais onerosa à medida que a supervisão regulatória dos mercados de ativos digitais aumenta. Os bancos centrais e as entidades reguladoras não irão, por exemplo, reduzir os requisitos de conformidade para aumentar o rendimento. Consequentemente, as instituições devem concentrar-se em cumprir as mesmas obrigações — ou mesmo obrigações acrescidas — através de um processo mais eficiente e mais comprovável.

Em terceiro lugar, a arquitetura subjacente deve ser interoperável desde o início. Uma identidade verificada só é útil quando é fiável. Se uma empresa for integrada numa rede, mas os ativos que pretende forem emitidos noutras, a sua identidade deve ser transferível entre esses ambientes. Uma identidade confinada a uma única rede tem um valor limitado, razão pela qual a interoperabilidade é uma condição prévia e não uma otimização posterior.

Desbloquear todo o potencial dos mercados de ativos digitais

A promessa de maior rapidez, por si só, não torna os mercados de ativos digitais viáveis para participantes regulados. Uma transação na qual uma contraparte, um depositário ou uma entidade reguladora não possa confiar não é utilizável num contexto regulado. A confiança é o que distingue um projeto-piloto com um número reduzido de contrapartes de um mercado que opera em grande escala.

Se a confiança estiver ancorada numa identidade verificada, que seja submetida a uma Governança independente e comprovável criptograficamente, proporciona às contrapartes uma referência comum na qual podem confiar para efeitos de conformidade, sem necessidade de negociação bilateral. Isto permite que o trabalho de conformidade seja realizado uma única vez, de acordo com uma norma elevada e garantida, e depois reutilizado entre contrapartes e redes. Com este modelo em vigor, alcançam-se ganhos de eficiência significativos, permitindo que os mercados de ativos digitais regulamentados alcancem a sua plena escala.

Para uma instituição que emite ou detém ativos digitais, a lição prática a retirar é tratar a identidade e a Conformidade como decisões de conceção, e não como considerações de última hora. A questão a colocar desde o início é se as etapas de integração, verificação de identidade e triagem que um cliente deve passar podem ser reduzidas, reutilizadas e comprovadas, em vez de serem recriadas para cada contraparte. Ancorar esse desenho numa raiz de confiança existente, como o (v)LEI, torna a sua reutilização defensável tanto para as contrapartes como para os reguladores.

Esta foi a principal lição da minha conversa no Trust Talks com Sergey Nazarov, cofundador da Chainlink. Sergey explicou que «Se estiver a criar ou a emitir um ativo digital, comece por pensar em como simplificar a identidade e a Conformidade na cadeia de blocos, de forma a que o seu ativo digital apresente menos atritos para a adoção pelos clientes do que a sua contraparte tradicional. Existe alguma forma de, enquanto emitente ou criador de ativos digitais, simplificar o fluxo de integração, o fluxo de verificação de identidade, a verificação de investidores com credenciamento, a verificação AML/KYC e a verificação OFAC?»

Também explorámos por que razão a carga de conformidade nas finanças digitais é um problema de duplicação e não de dificuldade; como uma raiz de identidade verificável permite que a verificação seja realizada uma única vez e reutilizada entre contrapartes e redes; e por que razão a interoperabilidade e Normas claras são pré-requisitos e não aperfeiçoamentos.

A discussão completa do Trust Talks está disponível no YouTube, no Spotify e nos Apple Podcasts: https://linktr.ee/TrustTalks

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