为什么数字金融需要互联互通的标准，而不是更多的标识符

随着传统资产市场与数字资产市场的融合，当务之急是完善并互联那些已有的标准化标识符——正是这些标识符确保了数据在不同系统、资产类别及国界之间始终保持可信且可互操作。

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标准化标识符是市场的通用语言。诸如全球法人识别编码（LEI）、国际证券识别码（ISIN）和金融工具分类（CFI）代码等标识符构成了市场基础设施的骨干，使数据能够在不同系统和司法管辖区之间流动。

如今，其价值已远远超出了监管报告的范畴。 例如，市场透明度与监管、数据管理以及“了解你的客户”（KYC）流程，都依赖于一致的标识。如果没有标准，市场将陷入碎片化并变得低效。有了这些标准，投资者、发行人、法规机构和基础设施提供商便能够基于共同的参考点开展业务，并保持跨境活动所必需的一致性。

如今，随着数字资产进入主流金融基础设施，一个关键问题在于：现有标识符应如何演进，以保持数据在不同系统、资产类别和司法管辖区之间的互联互通。

标准只有通过演进才能保持其相关性

认清现有标准的不足之处——以及特定标准能否充分识别特定金融工具——是确保标准持续适用的起点。

以ISIN为例。该标准已使用40余年，其长久的使用历史常被视为稳定性的证明。然而，将其视为适应性的证明更为准确，因为ISIN之所以能始终符合其用途，正是因为它根据市场需求进行了调整。

这种适应性取决于治理机制。作为ISIN的注册机构，国家编号机构协会（ANNA）建立了一套结构化的反馈机制：市场参与者通过各自的国家编号机构提出问题，这些问题随后被纳入ISIN指南的更新中。 业界通过国家标准化机构提出意见，这些意见再通过基于共识的流程反馈给国际标准化组织（ISO）。这些机构在其管辖范围内充当知识枢纽，提炼本地需求并将其提升至国际层面。 系统性的审查使标准能够在不偏离核心原则的前提下吸纳新的应用场景，这将是解决数字资产带来的覆盖缺口的关键。

共存，而非“大爆炸”

人们往往倾向于将向数字资产的转型视为一种彻底的割裂：一端是传统金融，另一端是去中心化金融。然而，更现实的道路是共存。传统金融与数字资产环境将在相当长的一段时间内需要实现互操作。

这一点至关重要，因为变革会产生成本，而这些成本最终将由下游承担。银行、发行机构和基础设施提供商不可能在一天之内完成转型。引入全新的标识符或数据字段，会给必须使用这些数据的企业带来实际负担。更可行的方法是扩展现有标准并实现互联互通。

这一立场将标识符确立为过渡性基础设施，使市场能够朝着数字资产方向发展，而无需从头重建每一条数据连接。伦敦证券交易所集团（LSEG）在GLEIF全球vLEI黑客马拉松“数字资产与金融基础设施”类别中获奖的项目，便是这一理念的生动例证。 该项目所展示的并非新增了一层流程，恰恰相反：它是将现有标准应用于数字资产场景，以简化身份解析流程。

标识符构成相互关联的层次结构

要理解扩展现有标识符的必要性，有必要认识到主要标识符在金融市场中的相互关系。它们并非竞争对手，而是像金字塔一样位于不同的粒度层级。法定实体位于顶端，由全球法人识别编码（LEI）进行标识。 其下是金融工具，由ISIN标识；对于场外衍生品，则由全球唯一产品识别码（UPI）标识，随后跟上ISIN。数字代币标识符（DTI）位于比区块链、智能合约和代币化金融工具所需层级更低的层次。

维系这一层级结构的是各层之间的映射关系，这也是GLEIF正在积极推进的工作。我们正与ANNA合作开展LEI与ISIN的映射工作，因为每个由ISIN标识的金融工具均由法定实体发行，而该法定实体本身也需要被识别。 我们正与数字代币标识符基金会（Digital Token Identifier Foundation）开展类似的对话，因为代币同样由法定实体发行。每项映射都将一种金融工具或代币与其背后的组织联系起来。这使得透明度和运营效率能够在传统资产和数字资产环境中得以延续。

价值在于标识符背后的数据

同样重要的是要理解，标识符本身只是一串字符。其价值源于与其关联的、经过标准化和规范管理的参考数据。

例如，每个LEI背后都有一组关于法定实体的结构化参考数据：其身份、注册地以及与其他实体的关联关系。无论何地，任何实体的相关数据都保持一致。通过标准化框架应用，这些信息将一个代码转化为市场可操作的依据。

正因如此，LEI 才成为传统金融与数字金融之间互操作性的理想第一层。组织身份是其他一切的基础：风险管理、履行监管义务、评估交易对手以及分析供应链，都始于明确涉及的法定实体。无论采用何种技术，这一需求都不会消失。 法定实体数据是商业、企业及金融活动的法律基础。可验证LEI（vLEI）将这一基础延伸至数字交互领域，使交易背后的实体及其授权代表能够通过计算方式得到验证。围绕数字资产的技术将不断演变，但了解交易背后具体是哪家组织这一需求将始终存在。

数字世界中的互操作性、身份与数据

标准最理想的状态是隐形运行，融入基础设施并被视为理所当然。但传统金融与数字金融的融合无疑将对标准构成考验。

这正是我最近在“Trust Talks”系列对话中与劳拉·斯坦利（Laura Stanley）探讨的焦点。她是伦敦证券交易所集团（LSEG）实体数据与符号体系总监，同时担任ANNA董事会副主席。 劳拉在符号体系和标准领域深耕近二十年，从SEDOL、ISIN到LEI均有涉猎。她的观点直截了当：市场并不需要更多的标识符，而是需要让现有的标识符不断演进、相互连接，并跟上新用例的发展步伐。

请收听与劳拉·斯坦利完整的“Trust Talks”对话，深入了解互操作性为何依赖于互联标准、ISIN如何在四十年间保持其相关性，以及传统金融与去中心化金融的共存将对数据基础设施提出哪些要求。 《Trust Talks》可在 YouTube、Spotify 和 Apple Podcasts 上收听：https://linktr.ee/TrustTalks。

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