Qué necesita realmente la infraestructura postnegociación para estar preparada para T+1

En la UE, Suiza y el Reino Unido se acerca la fecha límite de octubre de 2027 para acortar el ciclo de liquidación de valores de dos días (T+2) a uno (T+1). Mientras las empresas trabajan para prepararse, los cambios operativos que exige T+1 están poniendo de relieve el papel fundamental que desempeña la identidad organizativa verificable a la hora de permitir una liquidación más rápida, segura y eficiente, así como oportunidades más amplias para transformar las funciones postnegociación.

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¿Están preparadas las empresas para la transición a la liquidación T+1 en octubre de 2027? El hecho de que muchas, especialmente en el sector de los fondos, sigan dependiendo en gran medida del fax para enviar las instrucciones de liquidación sugiere lo contrario.

Aunque el uso continuado del fax es emblemático de unas operaciones postnegociación obsoletas que requieren una digitalización urgente, la falta de preparación para T+1 no es principalmente un problema tecnológico. Es un problema de datos subyacente.

Por qué la instrucción y la calidad de los datos son la clave de T+1

Cuando hablamos de preparación para T+1, el objetivo de la mayoría de las empresas es una tasa de procesamiento directo (STP) muy elevada. Esto significa una automatización completa desde la ejecución hasta la confirmación, el casamiento y la liquidación, sin intervención manual.

Sin duda, es el objetivo correcto. Pero el camino hacia el STP pasa por un problema al que se presta menos atención que a la tecnología necesaria para lograrlo: la calidad de las instrucciones que se envían y de los datos que contienen.

En un mundo T+2, los problemas derivados de instrucciones incompletas, pequeñas discrepancias de formato, falta de datos de enriquecimiento e identificadores no coincidentes eran a menudo manejables. Los equipos de operaciones tenían tiempo de detectar las excepciones y resolverlas antes de que vencieran los plazos de liquidación, sin intervención manual.

Ese búfer desaparece en T+1. Para evitar liquidaciones fallidas, las instrucciones deben llegar pronto y ser completas y precisas a la primera, en todo momento. Y los datos incluidos en esas instrucciones -incluidos los identificadores de entidad que indican al sistema de casación quién está en cada lado de una operación- deben estar normalizados, actualizados y ser coherentes a escala mundial.

Eso es precisamente lo que ofrece el Identificador de Entidad Legal (IPJ). Como identificador único y reconocido a escala mundial para las personas jurídicas, que ya está integrado en los informes reglamentarios de más de 100 jurisdicciones, el IPJ proporciona a los sistemas postnegociación un punto de referencia común para la identificación de las contrapartes entre instituciones, fronteras y clases de activos. Su homólogo digital, el IPJ verificable (IPJv), permite a las contrapartes verificar quién dentro de una organización está autorizado a actuar computacionalmente, y en calidad de qué.

Dada su capacidad para garantizar instrucciones de alta calidad, el IPJ y el IPJV son un facilitador fundamental de la liquidación T+1, ya que permiten realizar operaciones más seguras, rápidas y eficientes, al tiempo que proporcionan a las empresas una base fiable para mejorar las operaciones y funciones posteriores a la negociación.

Desde informar de lo sucedido hasta anticipar lo que sucederá

La mejor instrucción y calidad de los datos que exige T+1 permite a las empresas establecer una relación totalmente distinta con los datos.

Las funciones post-negociación han operado históricamente en retrospectiva: se producen las transacciones, se generan los datos y se elaboran los informes. Ahora existe la oportunidad de dar a las empresas visibilidad en tiempo real de la calidad y el estado de sus propios datos de liquidación, con herramientas predictivas que sacan a la luz posibles problemas antes de que fallen, lo que permite una rápida gestión de las excepciones.

Y como las dependencias operativas de T+1 se extienden mucho más allá de la propia liquidación, también hay beneficios más amplios. Por ejemplo, las empresas pueden saber con antelación dónde se necesitará liquidez y dónde deben asignarse las garantías.

La aplicación de la inteligencia artificial a los datos post-negociación hace que esto sea prácticamente posible en la actualidad. Las interfaces de lenguaje natural permiten a los clientes consultar complejos conjuntos de datos de liquidación sin necesidad de conocimientos técnicos especializados, planteando preguntas sobre sus propios datos en un lenguaje sencillo y recibiendo respuestas sobre las que pueden actuar de inmediato.

Pero para que este enfoque proactivo sea eficaz, los datos subyacentes deben seguir siendo fiables. Las herramientas predictivas basadas en datos de referencia incoherentes producirán predicciones incorrectas. Pero cuando la base de datos es sólida, las posibilidades operativas son realmente transformadoras.

Una capa de confianza diferente

Dado que las operaciones post-negociación también son primordiales para la digitalización, la vLEI en particular tiene un potencial significativo para agilizar la incorporación a la plataforma y mejorar el acceso, aumentando así la confianza en las transacciones.

Como demostró Clearstream en el Global vLEI Hackathon, el vLEI puede servir como estándar de inicio de sesión seguro para las plataformas post-negociación. Para acceder a la plataforma, la entidad que inicia sesión para enviar una instrucción de liquidación puede verificarse no sólo como contraparte conocida, sino también como representante verificado de una organización verificada, que actúa dentro de un ámbito de autoridad confirmado. Esta verificación se realiza de forma computacional, sin comprobaciones manuales, y es coherente a través de las fronteras.

Esto tiene importantes ventajas para la liquidación transfronteriza. En la actualidad, las contrapartes que operan con regímenes jurídicos y normativos diferentes recurren a acuerdos bilaterales para establecer la confianza. El vLEI ofrece una alternativa: una capa de confianza compartida y gobernada de forma independiente en la que puede confiar cualquier entidad, independientemente de su ubicación o del sistema jurídico en el que opere. Lo que antes se negociaba por separado para cada relación pasa a formar parte de la propia infraestructura.

T+1 es el hito. T+0 es la dirección

Octubre de 2027 es el objetivo para el T+1 en toda la UE, Suiza y el Reino Unido. Pero si la eficiencia de la liquidación sigue mejorando -si las tasas de STP aumentan y la gestión de excepciones se vuelve lo suficientemente rápida- el punto final lógico es T+0, es decir, liquidación en el mismo día, a escala, entre clases de activos y fronteras.

Los datos de alta calidad generan la confianza que lo hace posible. La confianza no es un principio abstracto en el contexto de las operaciones postnegociación: es una descripción precisa de lo que hace que la liquidación funcione y sustenta lo que significa la preparación para T+1. Reconocer la identidad organizativa como una infraestructura habilitadora significa que esta confianza puede incorporarse a cada transacción.

Los datos y la identidad verificable en el camino hacia T+1

Lo que la preparación para T+1 exige realmente a la infraestructura de datos post-negociación, por qué la instrucción y la calidad siguen siendo el cuello de botella más subestimado en el procesamiento directo, y cómo se está aplicando la identidad organizativa verificable a las plataformas post-negociación -desde el análisis de la liquidación en tiempo real hasta la autenticación segura de la contraparte- fueron los temas centrales de mi reciente conversación en Trust Talks con Eva- Maria Keller, Directora de Datos, Canales y Operaciones Digitales de Clearstream, parte del Grupo Deutsche Börse.

Analizamos por qué el cambio de la información retrospectiva a las operaciones predictivas post-negociación modifica lo que las empresas pueden hacer realmente antes de que se produzca un fallo en la liquidación, cómo Next Data Suite de Clearstream está poniendo en práctica esa capacidad y qué significa para el sector disponer de una capa de confianza compartida y verificable computacionalmente para la liquidación transfronteriza.

Escuche el episodio completo de Trust Talks para explorar lo que realmente requiere el camino hacia T+1, y más allá, y por qué los datos que hay detrás de cada instrucción de liquidación son tan importantes como la tecnología que los procesa.

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