T+1への準備としてポストトレード・インフラに本当に必要なもの

EU、スイス、英国では、証券決済サイクルを2日（T+2）から1日（T+1）に短縮する2027年10月の期限が迫っている。企業が準備に取り組む中、T+1によって求められる業務シフトは、より迅速で安全かつ効率的な決済を実現する上で、検証可能な組織IDが果たす基本的な役割を浮き彫りにしています。

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2027年10月のT+1決済への移行に向けた準備はできていますか？特にファンド業界では、決済指示の送信をいまだにファックスに頼っている企業が多いという事実が、そうでないことを示唆しています。

FAXの不断の使用は、デジタル化が急務である時代遅れのポストトレード業務を象徴していますが、T+1への準備のギャップは主にテクノロジーの問題ではありません。根本的なデータの問題である。

なぜインストラクションとデータ品質がT+1の鍵を握るのか？

T+1への対応について語るとき、ほとんどの企業にとっての目標は、非常に高いストレート・スルー・プロセッシング（STP）率です。これは、約定から確認、照合、決済までを完全自動化し、人手を介在させないことを意味する。

これは間違いなく正しい目標である。しかし、STPへの道は、それを達成するために必要なテクノロジーほど注目されていない問題、つまり、提出されるインストラクションとその中のデータの品質を通っている。

T+2の世界では、不完全なインストラクション、わずかな書式の不一致、エンリッチメントデータの欠落、識別子の不一致に起因する問題は、しばしば管理可能であった。オペレーション・チームには、手作業による介入なしに、決済期限が過ぎる前に例外を発見し、解決する時間があった。

このバッファーは、T+1ではなくなってしまう。決済の失敗を避けるためには、指示は早期に到着し、毎回、初回から完全かつ正確でなければなりません。また、取引指示書に埋め込まれるデータ（取引の各側面が誰であるかを照合システムに伝えるエンティティ識別子を含む）は、標準化され、最新で、グローバルに一貫している必要があります。

取引主体識別子（LEI）はまさにそれを提供するものである。取引主体識別子（LEI）は、既に 100 を超える国・地域の規制当局の報告書に組み込まれているグローバルに認 められた取引主体固有の識別子として、ポストトレードシステムに機関、国境、資産クラスを超えた取引相手 の識別のための共通の参照ポイントを提供する。そのデジタル対応である検証可能な LEI（vLEI）は、取引相手が、組織内の誰が、どのような能力で、 計算行為を行う権限を有するかを検証することを可能にする。

LEI と vLEI は、高品質の指示を確保する能力から、T+1 決済の基本的な実現要素であり、 より安全、迅速かつ効率的な取引をサポートすると同時に、取引後の業務と機能を強化する信頼できる基 盤を企業に提供する。

何が起こったかの報告から、何が起こるかの予測まで

T+1で要求されるより優れたインストラクションとデータ品質により、企業はデータとこれまでとはまったく異なる関係を築くことができます。

ポストトレード機能はこれまで、取引が発生し、データが生成され、レポートが作成されるという、後知恵で動いてきました。現在では、決済データの品質とステータスをリアルタイムで可視化し、潜在的な問題が発生する前に予測ツールで発見することで、迅速な例外処理が可能になります。

また、T+1の業務上の依存関係は決済そのものにとどまらないため、より広範なメリットもあります。例えば、企業は流動性が必要となる場所や担保を割り当てる必要がある場所を事前に知ることができます。

このようなことが現実的に可能になる一因は、ポストトレードデータへの人工知能の応用です。自然言語インターフェースにより、顧客は専門的な技術スキルを必要とせずに複雑な決済データセットを照会することができます。

しかし、このようなプロアクティブなアプローチを効果的に行うには、基礎となるデータが信頼できるものでなければなりません。一貫性のない参照データに基づいて構築された予測ツールは、誤った予測を生み出す。しかし、データ基盤が健全であれば、運用の可能性は真に変革的なものとなる。

異なる種類の信頼レイヤー

ポストトレード業務もデジタル化の対象であり、特にvLEIはプラットフォームのオンボーディングを合理化し、アクセスを改善することで、取引の信頼を高める大きな可能性を秘めている。

クリアストリームがGlobal vLEI Hackathon で示したように、vLEIはポストトレードプラットフォームの安全なログイン標準として機能します。プラットフォームへのアクセスにおいて、決済指示を提出するためにログインするエンティティは、既知の取引相手としてだけでなく、確認された権限の範囲内で行動する、確認された組織の代表者としても検証されます。この検証は手作業によるチェックを必要とせず、計算によって行われ、国境を越えて一貫性が保たれます。

これはクロスボーダー決済にとって大きなメリットとなる。異なる法制度や規制の下で運営される取引当事者は現在、信頼の確立を二国間の取り決めに頼っている。vLEIは、その場所や法制度にかかわらず、どのような機関も信頼できる、共有され、独立してガバナンスされた信頼レイヤーを提供します。かつては関係ごとに個別に交渉されていたものが、インフラ自体の一部となる。

T+1はマイルストーンである。T+0は方向性

2027年10月が、EU、スイス、英国全体でのT+1の目標である。しかし、決済効率が向上し続け、STPレートが上昇し、例外処理が十分に高速化すれば、論理的な終着点はT+0となり、資産クラスや国境を越えて、大規模に、同日決済が実現することになります。

質の高いデータは、これを可能にする信頼を築きます。信頼はポストトレード業務の文脈では抽象的な原則ではなく、決済を機能させ、T+1対応が意味するものを正確に説明するものです。組織のアイデンティティを実現するインフラとして認識することは、この信頼をすべての取引に組み込むことを意味します。

T+1への道筋におけるデータと検証可能なアイデンティティ

T+1準備のためにポストトレードデータインフラに実際に求められること、インストラクションと品質がストレートスルー処理において最も過小評価されているボトルネックのままである理由、リアルタイム決済分析から安全な取引相手認証に至るまで、信頼できる組織IDがポストトレードプラットフォームにどのように適用されているかは、Deutsche Börse Group傘下のClearstreamでデータ、チャネル、デジタルオペレーション部門の責任者を務めるEva- Maria Keller氏との最近のTrust Talksでの会話の核心でした。

後知恵的な報告から予測的なポストトレード業務へのシフトが、なぜ決済の失敗が起こる前に企業が実際にできることを変えるのか、クリアストリームのネクスト・データ・スイートがどのようにその能力を実践しているのか、そしてクロスボーダー決済のために共有され、計算上検証可能な信頼レイヤーを持つことが業界にとって何を意味するのかを探りました。

TrustTalksの全エピソードをお聞きいただき、T+1への道、そしてその先に何が必要なのか、なぜ決済指示の背後にあるデータが、それを処理するテクノロジーと同じくらい重要なのかを探ってください。

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