# LEI Lightbulbブログ・シリーズ第21弾 - 英国、デジタル資産市場におけるLEIのケースを示す

英国金融行動監視機構（FCA）による暗号資産セクターの包括的規制枠組みの提案における LEI の支持は、重要な新たな規制上の先例を提供するものであり、世界的に規制されるデジタル資産市場において透明性、相互運用性及び信頼を促進するために信頼できる組織 ID が果たすべき重要な役割の概要を示すものである。

---

---

英国金融行動監視機構（FCA）は、暗号資産活動に対する包括的な規制枠組みの確立に向け て重要な一歩を踏み出し、その際、取引主体識別子（LEI）の使用について説得力のある事例を提 示した。

記録保持、開示、監督報告に関する規則案に LEI を明確に組み込むことにより、FCA はハイレベルの政策議論を超え、標準化された組織 ID が複雑で国境を越えたデジタル資産市場における長年のチャレンジにいかに対処できるかを実証している。

デジタル資産監視の推進

デジタル及び暗号資産市場全体の信頼と透明性向上の必要性は、唯一のオープンで標準化され、規制 当局が承認した組織 ID 管理インフラとして、確立されたグローバル LEI システムに対する規制機運の高まりを 促進している。

LEI 及び暗号的に検証可能な取引主体識別子である検証可能な LEI（vLEI）を通じて、いかなる取引主体 も一意かつ明確に識別することができ、エコシステムやプラットフォームを横断して「誰が誰であるか」 を決定するという重要な問題を解決することができる。規制当局にとって、これは相互運用性を促進し、断片化を削減し、監督監視を強化する - 同時にコンプライアンス・コストを削減し、イノベーションを促進する。

LEI Lightbulb ブログ・シリーズの前回版は、決済の透明性を強化する金融活動作業部会（FATF） の勧告 16 の更新や欧州連合の画期的な暗号資産市場（MiCA）規制を含め、これらの利点が規制の枠組み全体 で既にどのように認識されているかを探求してきた。我々はまた、米国の GENIUS 法及び CLARITY 法に関連して、LEI 及び vLEI の新たな機会を検討してきた。

この最新版では、暗号資産活動に対する包括的な規制枠組みを確立するための FCA のイニシアチブの一環としての LEI のサポートを検討する。

英国にスポットライト暗号資産活動の規制に関するFCA提案

市場の整合性を促進し、消費者を保護し、イノベーションを支援する競争的で持続可能な暗号資産セクターの発展を支援するため、FCAは規制対象の暗号資産活動を行う企業のための規則案及びガイダンス案について協議した。これらの提案は、暗号資産業界、消費者、伝統的な金融参加者、および他の規制制度との広範な関与によってもたらされた。

この提案は重要な一歩を踏み出し、ハイレベルな政策を超えて、暗号規制が実際にどのように機能するかに焦点を当てている。取引主体は、複雑で国境を越えた暗号市場の透明性を高め、曖昧さを減らすことで、より効果的なデータ主導の監督を可能にし、明確で構造化された法人識別が長年のチャレンジにいかに対処できるかを示している。

この一環として、GLEIF は、記録管理、開示及び監督に LEI の使用を義務付ける以下の FCA の提案を歓迎し、支持する。これは、規制されるデジタル資産市場において、透明性、相互運用性及び信頼を促進する、 実証された、実用的かつスケーラブルな手段としての LEI の役割を強化するものである：

• CP25/40 - 暗号資産活動の規制

  顧客の注文と取引の強固な記録管理は、特に急速に発展する暗号資産市場において、効果的なリスク管理と市場の健全性の重要な要素である。この必要性に応え、FCA は、適格な暗号資産取引に関与する売り手、買い手又は意思決 定者が取引主体である場合、LEI を含む個別固有取引識別子の使用を義務付けることを提案する。

• CP25/41 - 暗号資産の開示と市場濫用規制

  FCAは、暗号資産取引プラットフォーム（CATP）に対し、承認された適格暗号資産開示文書（QCDD）および補足開示文書（SDD）を、取引開始前にFCAが所有する集中レポジトリに提出し、これらの文書をウェブサイトで公表することを義務付けることを提案している。これらの要件は、透明性、市場の健全性、開示情報への一貫したアクセスを確保するための重要な仕組みである。取引開始時点における高品質で信頼性の高い開示は、公正な競争と暗号資産市場の秩序ある機能にとっても不可欠である。

  この必要性をサポートするため、FCA は、適格なステーブルコイン発行者の QCDD に LEI を含む一意のデジタル識別子を使用すること、及び取引参加を求める法人に関連し当該文書を提出する CATP オペレーターを義務付けることを提案する。

  FCA の提案に続き、GLEIF は、QCDD に vLEI の署名を義務付けることは、開示の信頼性を高め、不正行為 に対する追加的なセーフガードを提供し、透明性と市場の整合性を強化することになると考える。

• CP26/4 - 規制暗号資産 IIに対する FCA ハンドブックの適用

  標準化された規制当局への報告により、会社の財務の回復力、ガバナンス体制及びオペレーショナル インテグリティに対する監督当局の監視が強化されることを踏まえ、FCA は、利用可能な場合、又はオプショ ンの識別子として、LEI を規制当局への報告に含めることを提案している。

  具体的には、本コンサルテーションは、いくつかの関連する文脈における LEI の報告を提案している。これには、適格なステーブルコインの発行、裏付け又は償還に関与する第三者、適格な暗号資産 取引プラットフォームの上位 10 の顧客及び／又は執行市場、暗号資産の総取引額が最も多い仲介者、プリンシパル として暗号資産を取引する場合の流動性供給源の上位、及び貸付けの取引相手の上位が含まれる。

  今後、vLEIは、IDの認証情報をデジタル取引、スマートコントラクト、オンチェーンプロセスに直接埋め込むことを可能にすることで、透明性、セキュリティ、相互運用性をさらに強化する可能性がある。

---

LEI の使用を義務付けるこれらの提案に加え、GLEIF は、FCA に対し、プルデンシャル情報開示の 枠組みの提案において、LEI や vLEI のようなグローバルに認知された識別子をサポートするよう促 す：

• CP25/42 - 暗号資産に対するプルデンシャル規制

  適切なプルデンシャル標準と透明性のある開示は、市場の整合性、信頼性、回復力を維持しつつ、英国暗号資産市場の発展を支える鍵となる。FCA のプルデンシャル情報の公開に関する提案は、暗号資産会社向けに調整された開示枠組 みの導入及びグループ・アレンジメント、リスク管理、自己資金に関する情報の包含を含む。

  この文脈において、LEI は、効果的なガバナンスをサポートし、特に国境を越えたグループの取 り組みについて、公に開示されるプルデンシャル情報の透明性と有用性を強化することができる。更に、vLEI は、開示された情報の高保証の自動検証を可能にすることにより、プルデ ンシャル情報開示の信頼性と監査可能性を更に高めることができる。

高まる規制上のコンセンサス

FCA の提案は、LEI 及び vLEI が、より信頼性、回復力及び相互運用性のあるデジタル資産市場を 促進する新たな規制の枠組みにおいて果たす基礎的な役割を強調する、また新たな説得力のある規 制上の先例を示すものである。これは、透明性と一貫性のある識別をサポートするために LEI の利用を組み込んだ EU の MiCA 規制を含む他の法域における同様の動きを反映したものである。

これは、LEI が主要な規制の枠組みや業界のプロセスに深く組み込まれている伝統的な金融に おける LEI の長年確立された役割を基礎とするものである。EU 及び英国の資本市場において、LEI は、金融商品市場指令（MiFIDⅡ）/金融商品市場規制（MiFIR） 取引報告、欧州市場インフラ規制（EMIR）デリバティブ報告、証券金融取引規制（SFTR）証券金 融報告、中央証券預託規制（CSDR）、市場濫用規制（MAR）、資本要件規制（CRR）、オルタナティブ 投資ファンド・マネージャー指令（AIFMD）、ソルベンシーⅡ、目論見書規制、及び透明性指令において、主 体識別をサポートしている。この基盤は現在、英国のT+1決済への移行で強化されている。アンドリュー・ダグラスが議長を務める加速決済タスクフォース・テクニカル・グループは、LEI を 取引相手の参照データを整理するための重要なデータ要素として特定し、オンボーディング会社が可能な場 合、取引相手の LEI をオンボーディング時に記録することを推奨している。

伝統的な金融がトークン化された商品及びデジタル資産市場インフラに向かって進化する中、 伝統的な市場とデジタル資産市場の双方で LEI を一貫して使用することは、プラットフォーム、エコ システム及び規制レジーム間でより円滑な ID 相互運用を可能にする一方、vLEI はデジタル資産市場が安 全に拡大するために必要な暗号的保証、自動検証及び信頼できる委任機能を追加することができる。

本提案はまた、LEI の利用を伝統的な資本市場への応用を超えて拡大し、あらゆる組織が国境、プ ラットフォーム及びシステムを超えて一意かつ明確に識別されることを可能にする体系的な規制的アプ ローチの広範な可能性を強調している。例えば、FCA のオペレーショナル・インシデント及び第三者報告に関する新たな方針は、より効果 的にリスクや依存関係に対処することを支援するため、第三者報告のための一意の識別子として LEI を指定している。これは、EU のデジタル・オペレーショナル・レジリエンス法（DORA）と同様のアプローチであり、金融機 関は、アクティブな LEI 又は欧州一意識別子（EUID）を使用して、EU 登録のすべての ICT サービス・プロバイダーを識別することを義務付け、EU 域外に登録された組織については LEI を唯一の識別子として義務付ける。

これらの進展は、LEI 及び vLEI が、データ主導のグローバルなデジタル市場において現在求められて いるより大きなオープン性、説明責任及び管理を実現する重要な手段であるとの規制当局及び業界の認 識の高まりを反映している。最終的に、これは、信頼があらゆるビジネス関係や相互作用に組み込まれた、より革新的で包括的な 経済を可能にする。

GLEIF の「LEI 電光石火ブログ・シリーズ」は、どの業界のリーダー、当局、組織がどのような目的で LEI を支持するかに焦点を当てることにより、官民、地域、ユースケースを問わず LEI の受容と支持の広がりに光を当てることを目指す。

---